全(quan)年来看(kan)，2023年伯克希尔实现净(jing)利润962.23亿美圆，上(shang)年净(jing)亏损(sun)227.59亿美圆。截至去年四季度末，伯克希尔现金储备升至创纪录的1676亿美圆。

今年迄今，伯克希尔B类(lei)股涨超(chao)15%，轻松跑赢标普500指数(shu)（7%），总市值(zhi)9082亿美圆，为美股前7大市值(zhi)公司中唯(wei)一(yi)非科技股。

以下是华(hua)尔街见闻为你清算的致股东(dong)信要点：

1. 资本收益的紧张性毋庸置疑。但是，根据(ju)“收益”来判断伯克希尔的投资价值(zhi)黑白常愚昧的，因为“收益”包含了股票(piao)市场(chang)变幻(huan)莫测的日日夜夜，甚至包含了股市年复一(yi)年的波动。正(zheng)如本-格雷厄姆（Ben Graham）辅导我(wo)的，"从短期(qi)来看(kan)，市场(chang)就像一(yi)台投票(piao)机；从长期(qi)来看(kan)，它就成了一(yi)台称重机"。

2. 在资本主义中，一(yi)些企业会长期(qi)蓬勃发展(zhan)，而另一(yi)些则会被证明(ming)是个“无底洞”。要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为大输家比你想象的要困难很多。那些声称他们知道答案的人要么是自欺欺人，要么就是江湖郎中。

3. 伯克希尔目前占(zhan)据(ju)了标普500指数(shu)公司近6%的份额。（伯克希尔的年末净(jing)资产达到(dao)5610亿美圆，2022年，标普500中其他499家公司的净(jing)资产范围为8.9万亿美圆）在五年内想要让我(wo)们庞大的基数(shu)翻一(yi)番(fan)是不大概(gai)的，特别是因为我(wo)们非常反对发行股票(piao)。

4. 与可口(kou)可乐和(he)美国运通(tong)公司一(yi)样，巴菲特预计(ji)伯克希尔将无限(xian)期(qi)保持对西方石油和(he)五家日本商社的投资。

5. 不管出于什(shi)么原因，目前的市场(chang)表现出比我(wo)年轻时(shi)更像赌场(chang)，赌场(chang)目前存在于很多家庭中，天天都在诱惑着住民。

6. 华(hua)尔街进展(zhan)它的客(ke)户赚钱，但真正(zheng)让客(ke)户热血沸(fei)腾的是市场(chang)的狂热。伯克希尔的一(yi)条投资规则从未改变也不会改变：永久不冒资本永久性丧(sang)失的风险。

7.当经济动荡(dang)产生时(shi)，伯克希尔的目标将是成为国度的一(yi)笔资产——就像它在2008- 2009年以一(yi)种非常微小的体式(shi)格局(ju)发挥(hui)作(zuo)用一(yi)样并(bing)帮助扑灭金融大火，而不是成为众多无意间或有意点燃大火的公司之一(yi)。

8. 全(quan)部的股票(piao)回(hui)购都应该取决于价格。如果以高于商业价值(zhi)的价格回(hui)购股票(piao)，那么明(ming)智的做法就会变得愚昧。

9. 当你发现一(yi)家真正(zheng)出色的企业时(shi)，请(qing)坚持投资下去。耐心老(lao)是有回(hui)报的，选(xuan)择一(yi)个出色的企业能够对冲掉(diao)很多不可幸免的糟(zao)决策。

10. 鉴于伯克希尔目前的范围，通(tong)过公开市场(chang)采办建立头寸需要极大的耐心和(he)较长时(shi)间的“友好”价格期(qi)。这(zhe)个历程(cheng)就像让一(yi)艘战舰转(zhuan)弯，这(zhe)是伯克希尔早期(qi)没(mei)有碰(peng)到(dao)的一(yi)个紧张劣势。

1. 资本收益的紧张性毋庸置疑。但是，根据(ju)“收益”来判断伯克希尔的投资价值(zhi)黑白常愚昧的，因为“收益”包含了股票(piao)市场(chang)变幻(huan)莫测的日日夜夜，甚至包含了股市年复一(yi)年的波动。正(zheng)如本-格雷厄姆（Ben Graham）辅导我(wo)的，"从短期(qi)来看(kan)，市场(chang)就像一(yi)台投票(piao)机；从长期(qi)来看(kan)，它就成了一(yi)台称重机"。

2. 在资本主义中，一(yi)些企业会长期(qi)蓬勃发展(zhan)，而另一(yi)些则会被证明(ming)是个“无底洞”。要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为大输家比你想象的要困难很多。那些声称他们知道答案的人要么是自欺欺人，要么就是江湖郎中。

3. 伯克希尔目前占(zhan)据(ju)了标普500指数(shu)公司近6%的份额。（伯克希尔的年末净(jing)资产达到(dao)5610亿美圆，2022年，标普500中其他499家公司的净(jing)资产范围为8.9万亿美圆）在五年内想要让我(wo)们庞大的基数(shu)翻一(yi)番(fan)是不大概(gai)的，特别是因为我(wo)们非常反对发行股票(piao)。

4. 与可口(kou)可乐和(he)美国运通(tong)公司一(yi)样，巴菲特预计(ji)伯克希尔将无限(xian)期(qi)保持对西方石油和(he)五家日本商社的投资。

5. 不管出于什(shi)么原因，目前的市场(chang)表现出比我(wo)年轻时(shi)更像赌场(chang)，赌场(chang)目前存在于很多家庭中，天天都在诱惑着住民。

6. 华(hua)尔街进展(zhan)它的客(ke)户赚钱，但真正(zheng)让客(ke)户热血沸(fei)腾的是市场(chang)的狂热。伯克希尔的一(yi)条投资规则从未改变也不会改变：永久不冒资本永久性丧(sang)失的风险。

7.当经济动荡(dang)产生时(shi)，伯克希尔的目标将是成为国度的一(yi)笔资产——就像它在2008- 2009年以一(yi)种非常微小的体式(shi)格局(ju)发挥(hui)作(zuo)用一(yi)样并(bing)帮助扑灭金融大火，而不是成为众多无意间或有意点燃大火的公司之一(yi)。

8. 全(quan)部的股票(piao)回(hui)购都应该取决于价格。如果以高于商业价值(zhi)的价格回(hui)购股票(piao)，那么明(ming)智的做法就会变得愚昧。

9. 当你发现一(yi)家真正(zheng)出色的企业时(shi)，请(qing)坚持投资下去。耐心老(lao)是有回(hui)报的，选(xuan)择一(yi)个出色的企业能够对冲掉(diao)很多不可幸免的糟(zao)决策。

10. 鉴于伯克希尔目前的范围，通(tong)过公开市场(chang)采办建立头寸需要极大的耐心和(he)较长时(shi)间的“友好”价格期(qi)。这(zhe)个历程(cheng)就像让一(yi)艘战舰转(zhuan)弯，这(zhe)是伯克希尔早期(qi)没(mei)有碰(peng)到(dao)的一(yi)个紧张劣势。

以下为巴菲特致股东(dong)信全(quan)文翻译：

致伯克希尔哈撒韦公司股东(dong)：

伯克希尔拥有超(chao)过三(san)百万的股东(dong)账户，我(wo)担任每年写一(yi)封信，这(zhe)封信对这(zhe)样一(yi)个多样化且(qie)不断变更的全(quan)部者群体来说(shuo)很有效，其中很多人进展(zhan)了解更多关(guan)于他们的投资信息。

查理(li)·芒格是我(wo)几十年来管理(li)伯克希尔的合作(zuo)伙伴，他对这(zhe)一(yi)项义务的看(kan)法与我(wo)是一(yi)致的，并(bing)进展(zhan)我(wo)今年能以常规体式(shi)格局(ju)与你们沟通(tong)。在对伯克希尔股东(dong)的责任问题上(shang) ，我(wo)和(he)他的设法主意一(yi)致。

写作(zuo)者会发现，将他们寻求的读者具象化很有效，他们往往进展(zhan)吸引大众读者。在伯克希尔，我(wo)们的目标设定范围更有限(xian)：那些信任伯克希尔，并(bing)将他们的蓄积托付(fu)给伯克希尔，且(qie)没(mei)有预期(qi)将来会转(zhuan)售这(zhe)些股份的投资者（在态度上(shang)雷同(tong)于那些进展(zhan)通(tong)过储备来采办农场(chang)或租售房产的人，而不是喜欢用多余资金采办彩票(piao)或 "热门 "股票(piao)的人）。

多年来，伯克希尔吸引了大批这(zhe)样的 "终身 "股东(dong)及他们的后代。我(wo)们珍视他们的存在，并(bing)认为他们有权每年听到(dao)我(wo)们所传达的好或坏的消息，这(zhe)些消息直接来自他们的CEO，而不是由投资者关(guan)系官员或永久提供乐观主义和(he)糖衣炮弹的沟通(tong)顾问。

在知道伯克希尔的股东(dong)是什(shi)么样的人后，我(wo)很侥幸有一(yi)个完美的生理(li)模型，我(wo)的mmBertie，让我(wo)来介绍一(yi)下她。

首先(xian)，Bertie聪明(ming)、睿智，喜欢挑(tiao)战我(wo)的思考体式(shi)格局(ju)。但我(wo)们从未有过大吵大闹(nao)， 关(guan)系也没(mei)有出现过裂缝，以后也不会。