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利好频(pin)出，拆解科技(ji)投资关键词(ci)｜招商证券“招财杯”ETF实盘(pan)大(da)赛,板块,功绩,相干公司

　01

窥察宏观基(ji)本面

行业发展变化

全景网(wang)：起首(shou)复盘(pan)一下，本年以来，科技(ji)相干板块均(jun)有较大(da)程度跌幅，特别是(shi)计算(suan)机行业，跌幅到达28%。科技(ji)发展板块走弱背后的(de)影响要素(su)是(shi)什么(me)？

张圣贤：追溯汗青，科技(ji)板块表现好具有的(de)其中一个需要要素(su)是(shi)宏观经济稳定(ding)，因为只有宏观经济稳定(ding)，科技(ji)相干公司的(de)功绩弹性(xing)（主(zhu)要指正向弹性(xing)）才对照大(da)。而在宏观经济向下或绝对较弱时，投资者就会对科技(ji)板块公司的(de)功绩发生肯定(ding)程度的(de)耽(dan)忧，从而出现估值受到束缚的(de)环境，或者因为功绩没有及预期，公司估值出现显着(zhe)调解。

具体看本年上半年的(de)环境，宏观经济运行固然到达了(le)预期方针，GDP增长(chang)在5%左右，但企业盈利复苏还绝对较弱，特别是(shi)PPI、CPI等代价指数(shu)，对企业盈利影响较大(da)。从一季报反映的(de)环境来看，计算(suan)机等科技(ji)细(xi)分板块的(de)公司功绩绝对较弱。

上半年宏观经济运行主(zhu)要受到房地(di)产行业下行的(de)拖累。从去年最先，房地(di)产下行对于全部经济复苏的(de)拖累就对照大(da)。当然，政策方面也在没有断对房地(di)产相干的(de)一些限定(ding)举行“松绑”，所以房地(di)产的(de)同比销售跌幅有所收敛。后续(xu)，我们要进一步窥察房地(di)产的(de)销量是(shi)否能够企稳回升，同时窥察政策是(shi)否能够进一步加大(da)对冲力度，比如进一步的(de)宽财政或者宽泉币，如果能够窥察到这些环境出现，大(da)概就能看到经济的(de)企稳复苏。当经济出现企稳复苏，科技(ji)板块的(de)向上弹性(xing)或能进一步加大(da)。

别的(de)一方面，科技(ji)板块的(de)走势还取决于其本身的(de)发展变化。去年，在经济较弱的(de)环境下，AI的(de)出现使得游戏、传媒等细(xi)分板块的(de)表现绝对较强，而本年AI整体的(de)应用推进则低于预期。投资者的(de)存眷点更多在于 AI的(de)硬件层面，比如AI手(shou)机、 AI芯片(pian)、AI自动驾驶等，这些行业本身出现了(le)一些新变化，所以表现也会绝对好一些。

综上，科技(ji)发展板块的(de)市(shi)场表现，一要看宏观基(ji)本面，二要看行业本身发展周期。

　02

电子、半导体范畴功绩带来欣喜

全景网(wang)：近期是(shi)A股的(de)中报表露期，在科技(ji)产业链相干范畴，有没有给您带来欣喜的(de)板块？您觉得有哪些趋(qu)向需要重点存眷？我们应当怎样把握功绩兑现的(de)节(jie)奏(zou)？

张圣贤：从公司表露的(de)功绩预告来看，确切发现了(le)一些欣喜，主(zhu)要集中在电子和半导体两个范畴。具体来看，部分半导体公司、消耗(hao)电子公司的(de)功绩增速(su)较大(da)，其中半导体公司的(de)功绩更是(shi)在一季度回升的(de)背景下，于二季度进一步向上，乃至有公司的(de)功绩增速(su)凌(ling)驾了(le)100%。

半导体公司功绩增长(chang)的(de)要素(su)主(zhu)要来自于新一轮芯片(pian)周期的(de)回升。从去年最先，跟着(zhe) AI的(de)大(da)规模应用，特别是(shi)大(da)模子的(de)推进，使得AI相干的(de)芯片(pian)、算(suan)力等需求大(da)幅增加，芯片(pian)等板块的(de)代价也持续(xu)回暖。其中，存储相干的(de)芯片(pian)需求进一步提升，涨价较为显着(zhe)，从而带来了(le)本年上半年特别是(shi)二季度的(de)功绩涨幅。

再看消耗(hao)电子板块，从去年四季度至今(jin)，手(shou)机消耗(hao)、可穿着(zhe)装备消耗(hao)等在渐渐复苏，有一部分公司的(de)功绩也最先出现企稳的(de)迹象。

此外，计算(suan)机和传媒在去年的(de)功绩绝对较好，但本年上半年，功绩超预期的(de)公司绝对较少，后续(xu)可连结存眷。

　03

科技(ji)创新从“答题人”转向“出题人”

全景网(wang)：近来，三(san)中全会《决意》明白提出，要推进技(ji)能革命性(xing)冲破、临盆(pen)要素(su)创新性(xing)配置、产业深度转型进级。这背后释放出了(le)哪些旌(jing)旗灯号？可否带大(da)家解读一下《决意》对于科技(ji)创新的(de)影响？

张圣贤：从过去几年国家出台的(de)政策能够看出，国家对于科技(ji)产业发展的(de)重视程度在持续(xu)提升。二十大(da)呈报也提到：要从原来的(de)高增长(chang)走向高质量发展，其中一个很(hen)重要的(de)要素(su)就是(shi)推进科技(ji)的(de)发展。而本次三(san)中全会也是(shi)二十大(da)精神的(de)延续(xu)，把科技(ji)放在了(le)异常重要的(de)篇幅。

具体来看，我认为其中有两方面需要重点存眷：一是(shi)使命完成(cheng)时候。本次三(san)中全会提出的(de)科技(ji)产业发展使命，特别是(shi)科技(ji)创新卡脖子相干的(de)使命，需要在2029年之前完成(cheng)。这一时候的(de)设(she)定(ding)在此前的(de)三(san)中全会中较为少见，因为三(san)中全会一样平常是(shi)对将来5~10年乃至更长(chang)期的(de)时候举行计划，很(hen)少设(she)定(ding)具体的(de)方针完成(cheng)时候节(jie)点。是(shi)以，我认为将来可能还会出台科技(ji)相干的(de)政策，在使命落实方面会进一步增强。

二是(shi)科技(ji)创新体式格局的(de)转变。总体上讲，我国过去对于科技(ji)的(de)重视，更多是(shi)应对式，比如中美(mei)贸易战后，我们面对哪些环节(jie)的(de)卡脖子，我们就去办理(li)。而将来，跟着(zhe)中美(mei)之间的(de)差距缩小，以及我国过去几年在很(hen)多科技(ji)细(xi)分范畴已(yi)经到达国际(ji)一流程度，我国将面对怎样进一步引领全球科技(ji)创新的(de)成(cheng)绩，即从过去的(de)“答题人”酿成(cheng)了(le)将来的(de)“出题人”。是(shi)以，我们要进一步增强科研体系的(de)构建(jian)，包括一些底子性(xing)的(de)创新，我认为这是(shi)更素(su)质的(de)变化，对于将来科技(ji)政策的(de)落地(di)，我觉得更值得期待。

　04

无人驾驶或在将来1～2年大(da)规模推进

全景网(wang)：近期，“萝卜(bo)快跑(pao)”的(de)热度持续(xu)爬升，据悉，“萝卜(bo)快跑(pao)”自动驾驶汽车(che)已(yi)在天(tian)下11座乡村(cun)开放载人测试服务。然则从现实反应上看，“萝卜(bo)快跑(pao)”还有很(hen)多需要完善(shan)的(de)细(xi)节(jie)。对于这个无人驾驶服务所体现出来的(de)技(ji)能特性(xing)，您觉得有哪些是(shi)超预期的(de)，有哪些是(shi)没有及预期的(de)？武(wu)汉司机吐槽这是(shi)“芍萝卜(bo)”您怎样看？

张圣贤：从超预期的(de)角度来讲，一方面，过去几个月各地(di)对于无人驾驶试点的(de)放开速(su)度有所加速(su)。实际(ji)上，早在几年前，北京(jing)、上海、广州、深圳、武(wu)汉等地(di)就有部分区域举行无人驾驶测试，但测试局限、车(che)辆绝对有限。而本年以来，我们能够显着(zhe)感受到政策的(de)抓紧，比如武(wu)汉区域的(de)测试局限扩(kuo)展到了(le)很(hen)多主(zhu)要城区。别的(de)一方面，无人驾驶的(de)商业运营也最先加速(su)，比如武(wu)汉允许无人驾驶的(de)出租车(che)最先举行商业运营。

当然，无人驾驶的(de)车(che)辆运行目前还对照激(ji)进，在一些路口会严格恪守交通(tong)规则，面对转向或失落头时也会主(zhu)动避让行人和车(che)辆，驾驶对照稳健，从而给搭客(ke)带来效率低的(de)观感，还可能造成(cheng)肯定(ding)的(de)交通(tong)梗塞。我们要客(ke)观看待这一成(cheng)绩，从技(ji)能层面上看，目前自动驾驶汽车(che)已(yi)经到达L4级别，能够在大(da)部分环境下实现自动驾驶。但思量到这是(shi)一个新奇事物，一旦发生交通(tong)不测，可能就会引发很(hen)大(da)的(de)言论回声，所以无人驾驶的(de)运营管理(li)者采用的(de)驾驶策略绝对对照激(ji)进。

无人驾驶的(de)长(chang)处也很(hen)多，比方安全性(xing)高、整体环境整齐等，还特别适合“社恐”人员，没有需要和司机举行交流。

总体来讲，我们要以积极的(de)立场看待无人驾驶。固然目前关于无人驾驶的(de)争议对照大(da)，因为有部分人认为无人驾驶可能会在肯定(ding)程度上影响网(wang)约司机的(de)就业。但从汗青来看，没有管是(shi)蒸汽机的(de)出现，还是(shi)大(da)规模工业化临盆(pen)的(de)实现，都只是(shi)在初期让一部分人的(de)就业受到影响，从中长(chang)期来看，这些机械的(de)出现让全部社会的(de)临盆(pen)效率获得大(da)幅提升，大(da)家的(de)生活也获得了(le)无效提升。将来，在政策和技(ji)能的(de)推进下，无人驾驶也会离我们越来越近，可能在将来的(de)一两年，我们会看到无人驾驶大(da)规模的(de)推进。

　05

无人驾驶汽车(che)盈利概率较高

全景网(wang)：有海外券商已(yi)经对萝卜(bo)快跑(pao)举行了(le)全面的(de)财务分析和测算(suan)，认为明年盈利的(de)可能性(xing)对照高。您有没有存眷到这份呈报？后续(xu)的(de)降本空间在哪里？无人驾驶真正形成(cheng)商业模式闭环并进一步推行的(de)可能性(xing)有多大(da)？从您的(de)角度看，无人驾驶是(shi)否已(yi)经到了(le)商业化的(de)临界(jie)点呢？

张圣贤：我看了(le)相干的(de)呈报，其中隐含了(le)一些假设(she)，如果这些假设(she)成(cheng)立，那么(me)萝卜(bo)快跑(pao)实现盈利的(de)概率确切对照高。

总体来看，无人驾驶汽车(che)有明显的(de)成(cheng)本劣势：第一是(shi)人力成(cheng)本，一个网(wang)约车(che)司机的(de)开车(che)时候会受到体能的(de)限定(ding)，且(qie)一小我私家只能开一台车(che)，但无人驾驶汽车(che)背景有安全员，按照法例，一个安全员最多能够看三(san)台车(che)，相当于人力成(cheng)本只有1/3，且(qie)一些调理(li)还能够更加优化；第二是(shi)运营成(cheng)本，目前的(de)网(wang)约车(che)都有一个平台运营公司，也就是(shi)由(you)第三(san)方举行调理(li)，抽成(cheng)比例较高，而无人驾驶汽车(che)的(de)运营平台和司机是(shi)一体的(de)，其中的(de)调理(li)费用或者运营成(cheng)本能够放在一路举行计算(suan)，绝对而言有一体化的(de)劣势。

关于盈利成(cheng)绩，确切需要一些假设(she)条件，比如社会的(de)接受度、政府的(de)考(kao)量等。我们适才也提到，无人驾驶可能会对一些传统的(de)网(wang)约车(che)司机或出租车(che)司机发生肯定(ding)的(de)冲击(ji)，所以政府可能也会思量到这些要素(su)，在自动驾驶汽车(che)的(de)投放、规模、区域、时候段上可能会有肯定(ding)的(de)限定(ding)，如果这些限定(ding)全部取消，那么(me)无人驾驶汽车(che)盈利的(de)概率会对照高。

　06

路侧传感器、边沿服务器

有望受益

全景网(wang)：政策方面，近期智能网(wang)联车(che)路云一体化的(de)政策频(pin)出，北京(jing)、福州、鄂尔多斯等地(di)也接踵(zhong)开启相干计划和扶植事情，怎样看待本轮政策变化以及受益产业的(de)市(shi)场空间？哪些环节(jie)有望受益？

张圣贤：我们后面提到的(de)无人驾驶更多是(shi)指单(dan)车(che)的(de)智能化，也就是(shi)这台车(che)依赖本身的(de)硬件摹拟人类驾驶，而如果在道路层面上能够给汽车(che)提供更多的(de)参数(shu)或者窥察角度，那么(me)汽车(che)所需的(de)硬件就能够相应淘汰，自动驾驶的(de)效率也有望提升，即车(che)路云和无人驾驶的(de)密切连系。

车(che)路云扶植即在车(che)上装置传感器或通(tong)信装置，在路上装置各类传感器以及数(shu)据处理(li)终(zhong)端，同时扶植云端的(de)服务器，把数(shu)据举行充分传递。也就是(shi)说，经过在路上加装各类传感器、摄像头以及一些边沿的(de)计算(suan)器，以较高的(de)地(di)位(wei)更全面地(di)窥察道路环境，再将及时交通(tong)路况信息、道路相干数(shu)据等传输至无人驾驶汽车(che)，让汽车(che)在举行门路选择时能够更加优化。比如是(shi)否有行人即将穿过、是(shi)否有车(che)子即将超车(che)等，这些数(shu)据能够经过云端的(de)形式举行传递，使得智能化的(de)运转更加高效。

所以，车(che)路云是(shi)新型底子设(she)施扶植的(de)一部分，也是(shi)我国在自动驾驶层面的(de)劣势地(di)点，因为我国有这样的(de)基(ji)建(jian)实力。车(che)路云的(de)投资也对照大(da)，比如北京(jing)在5月的(de)一个招标(biao)就快要100亿。其中，车(che)路云相干的(de)产业链公司，如路侧传感器、边沿服务器等均(jun)有望受益。

　07

第三(san)期大(da)基(ji)金

或推进产业冲破

全景网(wang)：前没有久刚(gang)成(cheng)立的(de)大(da)基(ji)金三(san)期也同样备受存眷。目前，大(da)基(ji)金三(san)期尚(shang)未作出首(shou)笔投资，对于三(san)期的(de)投资偏向以及影响，您有何解读？

张圣贤：半导体大(da)基(ji)金一二期的(de)成(cheng)立，很(hen)大(da)程度上推进了(le)国内半导体产业的(de)发展。在过去几年，国内半导体装备和质料的(de)国产化率获得了(le)显着(zhe)提升。尽管第三(san)期大(da)基(ji)金还没有做出首(shou)笔投资，然则注(zhu)册资金规模对照大(da)，凌(ling)驾前两期总和，体现出国家对半导体行业的(de)重视和产业发展的(de)刻意。从将来投资的(de)偏向看，基(ji)于一个公道的(de)逻(luo)辑揣摸，我认为还是(shi)会着(zhe)眼于国内目前卡脖子成(cheng)绩对照严重的(de)环节(jie)，比如半导体的(de)装备和质料，其中一些环节(jie)和海外的(de)差距较大(da)。

大(da)基(ji)金的(de)劣势在于投资限期较长(chang)，同时投资资本金较大(da)，基(ji)数(shu)难度较高，所以没有会很(hen)在乎短时间的(de)盈利，从而有充足的(de)耐烦和资本支持产业的(de)发展，特别是(shi)一些卡脖子环节(jie)。

目前，我们可能进入到技(ji)能的(de)瓶颈期或者深水期，将来第三(san)期大(da)基(ji)金对于全部产业的(de)发展推进可能会迎来更高的(de)冲破，即先辈制程可能会在将来获得更无效的(de)冲破。

　08

国产AI芯片(pian)

有望加大(da)AI算(suan)力投资

全景网(wang)：跟着(zhe)AI产业快速(su)发展，日趋(qu)增长(chang)的(de)算(suan)力与收集互联需求正在推进光通(tong)信装备没有断更新进级。目前我国光模块在全球市(shi)场的(de)占有率已(yi)凌(ling)驾一半，您怎样看待光模块将来的(de)投资机会？对于通(tong)信范畴的(de)其他产业链环节(jie)，您怎样判断算(suan)力需求带来的(de)机遇？

张圣贤：从去年最先，光模块就成(cheng)为了(le)功绩兑现对照好的(de)一个偏向，其中主(zhu)要受益于海外 AI大(da)模子的(de)推进对于服务器、算(suan)力的(de)需求提升，使得光模块的(de)需求获得了(le)大(da)幅增加。将来，光模块的(de)投资机会依然取决于AI产业的(de)发展。也就是(shi)说，将来如果 AI的(de)应用能够获得无效推进，使得AI算(suan)力的(de)投资进一步加大(da)，那么(me)光模块的(de)需求有望进一步增加。

目前来看，海外在过去两年的(de)算(suan)力投资已(yi)经对照大(da)，近来市(shi)场也对照存眷海外一些互联网(wang)巨头将来的(de)投资指引，我们能够连结存眷。

别的(de)，我国从去年到本年，因为受到芯片(pian)的(de)影响，整体投资规模绝对较小。但后续(xu)跟着(zhe)国产AI芯片(pian)的(de)出现，国内的(de)AI算(suan)力投资有望进一步加大(da)。从投资角度来看，投资者能够窥察光模块相干公司是(shi)否能够对应到国内算(suan)力产业链里，如果能对应，那么(me)这些公司的(de)增速(su)或将获得边际(ji)的(de)提升，这也是(shi)算(suan)力、光模块的(de)需求增加可能带来的(de)机遇。

09

期待芯片(pian)制程提升

或工艺重构

全景网(wang)：都说AI看算(suan)力，算(suan)力看芯片(pian)。硅基(ji)芯片(pian)根据摩尔定(ding)律(lu)，在两三(san)年以后将到达1纳米的(de)工艺极限。跟着(zhe)摩尔定(ding)律(lu)的(de)极限切近亲近，工艺复杂程度没有断增加，将来半导体芯片(pian)的(de)冲破焦点在哪里？国内厂商是(shi)否具有合作力？

张圣贤：实际(ji)上，过去几年芯片(pian)制程的(de)摩尔定(ding)律(lu)已(yi)经最先有些失效，目前真正量产的(de)先辈制程是(shi)3nm左右，1nm的(de)量产可能还需要再窥察。因为总体来看，3nm制程目前也只有一家企业做得对照好，其他企业做的(de)良品(pin)率并没有是(shi)特别高。这也意味着(zhe)，3nm的(de)工艺技(ji)能难度已(yi)经很(hen)高，可否做到1nm还存在没有肯定(ding)性(xing)。

关于将来可否实现进一步的(de)冲破，要看芯片(pian)制作的(de)工艺是(shi)否有新的(de)冲破，不然在现有的(de)途径下，难度很(hen)大(da)。但我认为临时没有用过于焦急(ji)，从别的(de)一个角度而言，也给我国国产芯片(pian)制作的(de)追赶带来了(le)契(qi)机，因为如果按照之前的(de)每18个月更新一次，那么(me)我国国产芯片(pian)制作追赶的(de)难度还对照大(da)。目前，我国的(de)芯片(pian)制作经过各种技(ji)能的(de)整合，有部分企业已(yi)经实现7nm的(de)量产及一些高端芯片(pian)的(de)临盆(pen)。

合作力方面，我国确切与海外存在肯定(ding)的(de)差距，但能够经过芯片(pian)堆叠(die)和先辈封装，办理(li)或填补单(dan)一芯片(pian)制程上的(de)差距，使其只管靠近5nm、3nm的(de)先辈制程。是(shi)以，悲(bei)观来看，我国芯片(pian)制作将来还有较大(da)的(de)替(ti)代空间。

全景网(wang)：对于先辈封装，近来也有产业上的(de)人士复盘(pan)我国半导体产业发展的(de)时候，格外强调了(le)其对于产业将来的(de)重要性(xing)，您是(shi)怎样看待这项技(ji)能的(de)？它可否成(cheng)为我国半导体超车(che)的(de)“弯道”呢？

张圣贤：我国经过芯片(pian)堆叠(die)和先辈封装，能够缩小单(dan)芯片(pian)制程方面与海外的(de)差距，也能到达国际(ji)一流水准(zhun)，但要想经过这一体式格局实现弯道超车(che)，难度对照大(da)。因为对于汽车(che)这样体积大(da)的(de)物体，体积或者能耗(hao)的(de)考(kao)量没有是(shi)特别高，能够经过先辈封装实现等效的(de)算(suan)力，但在手(shou)机或者其他一些体积更小的(de)物体上，对于体积、能耗(hao)的(de)束缚对照高，纵然是(shi)先辈封装也依然与先辈制程存在肯定(ding)的(de)差距。

所以，我们要客(ke)观看待成(cheng)绩，要实现弯道超车(che)还是(shi)需要在关键的(de)半导体装备比如光刻机，或者在工艺制作的(de)技(ji)能原理(li)上，能够实现新的(de)冲破，用新的(de)体式格局临盆(pen)制作芯片(pian)，这可能是(shi)将来值得期待的(de)点。

　10

窥察9月份AI手(shou)机公布反应

全景网(wang)：对于消耗(hao)电子板块，市(shi)场此前对于AI手(shou)机以及AIPC给予了(le)很(hen)高预期，但目前来看，产业进度以及市(shi)场表现好像都没有及预期，您怎样看待消耗(hao)电子将来的(de)投资机会？手(shou)机换机需求的(de)安慰点将来在哪里？

张圣贤：我们先谈一谈为什么(me)大(da)家对 AI手(shou)机和AIPC的(de)存眷度那么(me)高，去年人工智能、大(da)模子的(de)出现，使得大(da)家对于AI的(de)应用前景异常期待。但从过去一年的(de)发展来看，AI应用的(de)推进速(su)度较慢，且(qie)AI应用处景绝对有限，怎样让 AI的(de)应用频(pin)率提升，还要与我们的(de)日常生活相连系。我们日常生活中天(tian)天(tian)接触最多的(de)就是(shi)手(shou)机和PC，把 AI相干的(de)应用以及AI的(de)操作零碎与手(shou)机、电脑相连系，是(shi)将来大(da)家存眷的(de)一个焦点。如果AI和手(shou)机、电脑连系得好，大(da)家体验(yan)感好，或者天(tian)天(tian)体验(yan)的(de)频(pin)次增加，就有助于企业去掘客(ke)、办理(li)大(da)家在使用历(li)程当中的(de)痛(tong)点，从而实现技(ji)能的(de)持续(xu)迭代。不然只能是(shi)企业没有断地(di)掘客(ke)客(ke)户的(de)新需求，很(hen)可能会成(cheng)为一种空中楼阁(ge)，那么(me)发展就慢了(le)。

从去年四季度最先，大(da)家对于AI手(shou)机和AIPC的(de)存眷度出现升温，而过去半年大(da)家的(de)预期反反复复，因为手(shou)机和AI的(de)连系确切存在肯定(ding)的(de)难度。之前也有厂商推出所谓(wei)的(de)AI手(shou)机，更多是(shi)叠(die)加了(le)部分小的(de)AI应用，没有真正把手(shou)机的(de)操作零碎跟AI相连系。海外的(de)手(shou)机巨头在手(shou)机操作零碎以及手(shou)机硬件层面上实在有劣势，能够实现或者有本领去实现硬件和零碎的(de)连系，所以大(da)家对本年9月份将要公布的(de) AI手(shou)机有对照高的(de)期待，而过去的(de)一个多月更多的(de)是(shi)提早演绎。接上去的(de)投资机会还是(shi)存眷9月份公布的(de) AI手(shou)机所真正带来的(de)影响，窥察AI手(shou)机公布后消耗(hao)者的(de)反应，如果确切口碑没有错，并且(qie)销量出现显着(zhe)提升，那么(me)手(shou)机新时代可能即将来临。

将来几年，手(shou)机大(da)的(de)创新或质的(de)创新，还是(shi) AI手(shou)机，我也置信创新终(zhong)究会成(cheng)功，只没有过需要时候等待和窥察。

　11

将来AI眼镜或成(cheng)为“破局者”

全景网(wang)：AI正在改变硬件，然则对于AI将会给予硬件产品(pin)多少新形态，市(shi)场有林林总总的(de)想象。您觉得什么(me)是(shi)AI时代的(de)硬件形态？AI+硬件，谁能成(cheng)为破局者？

张圣贤：目前，AI手(shou)机仍旧是(shi)对照好的(de)硬件形态，但从便利性(xing)角度而言，AI眼镜会是(shi)我异常期待的(de)一个硬件形态。因为每小我私家只要戴上眼镜，就能够跟随眼镜窥察世界(jie)，从而更好地(di)做出相应的(de)反应，及时性(xing)、便利性(xing)对照强。

近来，海外也公布了(le)一款 AI眼镜对照火，经过这款 AI眼镜，能够用来拍摄生活画面，同时能够和镜头上窥察的(de)东西互动和交流。当然，目前这款AI眼镜的(de)功能还对照单(dan)一，只能举行一些简单(dan)的(de)问答。如果将来 AI眼镜零碎能够更加完善(shan)，真正实现海外巨头提到的(de)VR功能，把VR和AI相连系，同时将眼镜的(de)体积做到目前使用的(de)日常的(de)眼镜片(pian)大(da)小，续(xu)航本领也能进一步提升，我认为可能就是(shi)将来AI眼镜对照完满的(de)形态。因为基(ji)于目前的(de)工程设(she)计，要实现假造世界(jie)和现实世界(jie)的(de)连系，眼镜的(de)厚度还是(shi)绝对较大(da)的(de)；续(xu)航方面，目前的(de)电池要接一个电池盒，或者把一个很(hen)小的(de)电池放在眼镜架上，但续(xu)航本领有限。所以，如果能办理(li)这两个成(cheng)绩，再跟AI相连系，我觉得将来真的(de)可能会出现人均(jun)一副(fu)AI眼镜的(de)环境。

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经过指数(shu)化体式格局举行配置

全景网(wang)：为了(le)更好把握科技(ji)创新投资机会，对于平凡投资者来讲，您有何配置建(jian)议？可否分享一下您的(de)投资思路？

张圣贤：科技(ji)投资实在是(shi)对将来的(de)投资，我们肯定(ding)要有耐烦，因为科技(ji)创新没有会一帆风顺，会面对很(hen)多波折。比如从去年AI出现至今(jin)，行业整体的(de)推进较快，但商业模式的(de)成(cheng)熟度还存在没有肯定(ding)性(xing)，受益的(de)板块和公司也没有同。

对于平凡投资者而言，一方面，做科技(ji)投资时最好经过指数(shu)化体式格局举行板块配置，既能淘汰波动带来的(de)风险，也能规避看对了(le)偏向但配错了(le)公司带来的(de)遗憾。因为在过去的(de)许多年里，不论是(shi)手(shou)机产业，还是(shi)新动力汽车(che)产业，以及目前的(de)智能汽车(che)产业，很(hen)多公司可能在最最先处于行业抢先地(di)位(wei)，然则跟着(zhe)技(ji)能门路的(de)更新迭代，或跟着(zhe)产业的(de)发展，很(hen)多公司没法走到最后。而指数(shu)配置的(de)长(chang)处在于能够没有断更新身分股，使得投资者能够更好地(di)分享全部产业发展的(de)盈余。别的(de)一方面，科技(ji)创新的(de)预期变化会对照大(da)，所以板块波动有时候也对照大(da)，投资者只管逢(feng)低配置，在高位(wei)特别是(shi)情绪较为冲动时只管冷静。在产业发展的(de)初期，指数(shu)一样平常呈波动式前行的(de)趋(qu)向，只有产业渐渐成(cheng)熟落地(di)，可能会出现加速(su)上行趋(qu)向，在当时大(da)家就能够更加耐烦地(di)持有。

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近两年重点存眷AI硬件

全景网(wang)：如果用几个关键词(ci)，总结一下当下科技(ji)板块最焦点的(de)投资代价，您会选择哪几个关键词(ci)？对接上去的(de)科技(ji)创新，您有何期待？

张圣贤：我用一个关键词(ci)总结：AI硬件。

从去年最先，我们对于科技(ji)创新的(de)一个焦点词(ci)就是(shi)AI，去年一年主(zhu)如果AI的(de)应用，也是(shi)AI的(de)软件，比如游戏、计算(suan)机等。那么(me)本年的(de)焦点词(ci)则是(shi)AI硬件，不论是(shi)AI手(shou)机、AI芯片(pian)还是(shi)智能汽车(che)，都是(shi)AI应用的(de)载体。将来，跟着(zhe)AI硬件的(de)推行，AI应用的(de)迭代有望加速(su)，新的(de)商业模式将有望出现。

总体而言，AI依然值得大(da)家高度存眷，将来的(de)科技(ji)创新也会围绕AI举行。短时间来看，将来可预见的(de)1~2年，AI硬件还是(shi)值得大(da)家重点存眷。

本文节(jie)选自富国基(ji)金《利好频(pin)出 拆解科技(ji)投资关键词(ci)》主(zhu)题直播，分享高朋为富国基(ji)金量化投资部量化投资副(fu)总监兼定(ding)量基(ji)金经理(li)张圣贤（F0040000000001），文本内容(rong)根据高朋观点整理(li)。

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